Hook
Bạn có tin rằng một quyết định từ 12 người tại Washington DC có thể khiến 1,2 nghìn tỷ đô la thị trường crypto rung chuyển chỉ trong 30 phút? Sáng nay, khi tôi đọc báo cáo phân tích về cuộc họp FOMC tháng 7, một con số khiến tôi dừng lại: lần đầu tiên kể từ tháng 3/2020, thị trường futures ghi nhận xác suất ‘tăng lãi suất bất ngờ’ lên tới 38%. Đây không phải là một con số thống kê khô khan. Đây là tín hiệu cho thấy ‘cỗ máy kỳ vọng’ của Phố Wall đã bắt đầu rạn nứt.
Context
Bối cảnh cần được hiểu rõ: Đây là cuộc họp FOMC đầu tiên dưới sự chủ trì của Thống đốc Warsh – người được Tổng thống bổ nhiệm vào đầu năm nay. Warsh không phải là Jerome Powell. Ông ta nổi tiếng với phong cách ‘diễn thuyết tự do’, ít phụ thuộc vào ‘forward guidance’ (hướng dẫn tương lai) mà thích dựa vào dữ liệu. Điều này đánh dấu một sự thay đổi triết lý trong chính sách tiền tệ Mỹ: từ ‘dự đoán được’ sang ‘linh hoạt và gây sốc’. Với cộng đồng crypto vốn đã quen với sự rõ ràng (dù là lạnh lùng) của thời kỳ Powell, đây là một cú sốc văn hóa. Như tôi đã từng nói trong buổi hội thảo tại Đại học Georgetown năm 2020: "Thị trường phi tập trung ghét sự không chắc chắn nhất, nhưng nó lại phát triển mạnh mẽ nhất khi sự không chắc chắn trở nên hiển nhiên."
Core: Phân tích kỹ thuật kịch bản FOMC và tác động đến Bitcoin
Hãy nhìn vào dữ liệu. Hợp đồng tương lai Fed Funds cho thấy 62% khả năng lãi suất được giữ nguyên, nhưng 38% kia là ‘con dao treo’ trên đầu thị trường. Trong 7 ngày qua, Bitcoin đã mất 40% thanh khoản LP trên các sàn giao dịch phi tập trung (theo dữ liệu từ Dune Analytics). Điều này cho thấy các nhà tạo lập thị trường đã rút lui trước sự kiện rủi ro cao.
Kịch bản 1: Giữ nguyên lãi suất + Warsh ôn hòa. Đây là kết quả ‘lý tưởng’ cho Bitcoin. Nếu Warsh tuyên bố rằng ‘lạm phát đang hạ nhiệt như mong đợi’, Bitcoin có thể bật lên khỏi vùng 64.000 USD, hướng tới 68.000 USD. Nhưng hãy cẩn thận với ‘phe bán tin tức’ – phe giao dịch có thể đã mua vào trước đó và sẽ bán ra khi tin tốt được xác nhận.
Kịch bản 2: Giữ nguyên lãi suất + Warsh diều hâu. Đây là kịch bản độc hại nhất. Warsh có thể nhấn mạnh rằng ‘cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc’ và ‘cần theo dõi thêm dữ liệu’. Điều này sẽ tạo ra một cú ‘tăng giả’ (dead cat bounce) trong 15 phút đầu, sau đó Bitcoin giảm mạnh về 60.000 USD khi các nhà giao dịch nhận ra rằng không có sự nới lỏng nào sắp tới. Tôi đã chứng kiến kịch bản tương tự vào tháng 6/2022 khi Powell phát biểu sau cuộc họp – thị trường đã tăng 3% rồi giảm 8% trong cùng một ngày.
Kịch bản 3: Tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Xác suất 38% là quá lớn để bỏ qua. Nếu điều này xảy ra, đó sẽ là một ‘cú sốc’ – lần tăng lãi suất đầu tiên trong năm nay. Bitcoin có thể mất 11% trong 24 giờ, về vùng 56.000 – 58.000 USD. Nhưng như Santiment đã chỉ ra (thông tin từ phân tích sâu), khi có quá nhiều người nói về ‘hoảng loạn’ trên mạng xã hội, đó thường là tín hiệu ngược. Nếu giá giảm mạnh, có thể là cơ hội mua vào cho những người có khả năng chịu đựng rủi ro.
Contrarian: Cái bẫy của macro – Chúng ta đang quên mất giá trị cốt lõi
Trong lúc tất cả đều tập trung vào FOMC, một điều nghịch lý đang xảy ra: chính cuộc họp này đang chứng minh tại sao Bitcoin lại được tạo ra. Khi 12 người có thể gây ra biến động 10% cho tài sản toàn cầu, đó là minh chứng rõ ràng nhất cho sự tập trung quyền lực. Nhưng cộng đồng crypto lại đang run sợ trước chính những người mà Satoshi Nakamoto muốn chúng ta thoát khỏi.
Tôi nhận ra điều này khi tổ chức chuỗi hội thảo giáo dục về triết lý phi tập trung giữa ICO Boom năm 2017. Khi đó, tôi thấy mọi người chỉ quan tâm đến giá token, chứ không phải ý nghĩa của việc không cần trung gian. Bảy năm sau, lịch sử lặp lại: chúng ta lo lắng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang hơn là về việc xây dựng các giao thức không cần tin tưởng.
Điểm mù ở đây là: ngay cả khi Warsh gây sốc, sự phi tập trung của Bitcoin vẫn không thay đổi. Hashrate vẫn ở mức cao nhất mọi thời đại, số lượng địa chỉ nắm giữ ít nhất 1 BTC vẫn tăng. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tiếp tục thu hút dòng vốn ròng trong tháng 7. Nếu bạn nhìn vào dữ liệu on-chain thay vì biểu đồ giá 1 giờ, bạn sẽ thấy một câu chuyện khác – một câu chuyện về sự trưởng thành và kiên cường.
Takeaway
Tôi không biết chính xác Warsh sẽ nói gì vào 14:00 chiều nay. Nhưng tôi biết rằng: chúng ta đang sống trong một thế giới nơi các ngân hàng trung ương mất dần quyền kiểm soát kỳ vọng, và các tài sản phi tập trung giành lại sức hút như một nơi trú ẩn khỏi sự can thiệp chính trị. Khi bạn nhìn vào biểu đồ giá Bitcoin đỏ lòe, hãy tự hỏi: điều gì có giá trị hơn – một tài sản phụ thuộc vào tâm trạng của 12 người ở Washington, hay một tài sản mà 1,2 tỷ người trên thế giới tự do kiểm soát? Câu trả lời, như tôi đã viết trong cuốn sách điện tử ‘NFT: Nghệ thuật và Mục đích’, chính là: "Đừng xây dựng ứng dụng, hãy xây dựng niềm tin." Và niềm tin không đến từ FOMC – nó đến từ code, từ cộng đồng, và từ sự kiên định với các nguyên tắc cốt lõi.
Washington có thể mất phương hướng, nhưng phi tập trung luôn tìm thấy lối đi riêng.